甘肃陇神戎发药业股份有限公司（陇神戎发，300534）发布的2022年三季度报告显示，2022年前三季度营业收入2.23亿元，比上年同期增长34.08%；归属于上市公司股东的净利润为545万元，比上年同期增长166.56%。
图1：2016-2022年陇神戎发核心经营数据
一、元胡止痛滴丸是核心产品
陇神戎发主要业务为医药产品、医疗产品、保健卫生产品的研究开发；中成药、保健食品、原药的生产和销售，拥有元胡止痛滴丸、酸枣仁油滴丸、鞣酸小檗碱膜、七味温阳胶囊等独家品种（含独家剂型）。其中，元胡止痛滴丸（全国医保甲类、全国基药品种）为公司主打产品，主要用于行经腹痛、胃痛、胁痛、头痛等，主要在医院终端销售。
据公司2022年半年报数据，元胡止痛滴丸因独家剂型和独特疗效，在元胡止痛系列产品占有较高份额，目前占公司营业收入的70%。
本期，天地云图中药产业大数据平台从元胡止痛滴丸涉及原料角度，浅析企业面临的中药原料成本压力情况。
二、元胡止痛滴丸核心成分
表1：元胡止痛滴丸核心原料
元胡止痛滴丸具有理气，活血，止痛。用于行经腹痛，胃痛，胁痛，头痛。
三、元胡止痛滴丸核心原料涨跌情况
表2：元胡止痛滴丸原料涨跌表（单位：元/千克）
元胡止痛滴丸原料在2022年1月-2023年1月期间，上涨品种2个，占比100%。
四、元胡止痛滴丸原料评析
延胡索，行情太高，经营商家谨慎，商家按需求计划采购。由于市场货源供应有限，市场价格继续保持坚挺运行，现一般货价格在130-135元（千克价，下同），过检货要价140-145元。目前离2023年产新尚远，商家看好后市。
白芷，市场前期有药厂采购，货源走动顺畅，库存得到有效消化。现阶段由于产区来货成本上涨，市场价格相比前期也有明显上扬，现安徽统货价格在21-23元，统片价格在27-30元。
五、延胡索高位行情，风险增大
图2：2016-2022年延胡索市场价格走势（单位：元/千克）
从历史行情波动看，2014-2022年，延胡索行情经历了两个阶段：
第一阶段（2014-2019年）：高价刺激下，延胡索产区开始外延，其行情不断下滑并冲击生产成本，价格从2014年的78元回落至2019年的35元，跌幅55.13%。
第一阶段历时6年，虽然价格持续震荡，但延胡索生长周期短，一旦遇到高价行情，生产便会快速恢复，这在很大程度上制约了其行情持续高涨。
第二阶段（2019-2022年）：价格持续低迷，延胡索各产区生产调减，再加之气候异常，供求矛盾发生变化，延胡索价格从2019年的35元上涨至2022年的140元，涨幅超过3倍。
第二阶段历时4年，其中2020年因疫情影响，生产明显推迟；2021年因持续性降雨，减产减收；2022年因高温干旱，再次减产减收，从而一步步助推延胡索行情上行至近10年的新高峰。
延胡索主要分布在陕西地区和浙江地区，占全国产能的80%以上，因其产区分布相对集中，易被资本掌控，导致金融属性很强，易受误导出现盲目生产情况。
六、综合评测
2022年延胡索的持续高价行情，会诱导产区生产继续扩大，随着产能不断叠加，未来延胡索行情回调在所难免。而延胡索的产新期与采购旺季叠加，在产新前，其行情仍会因需求拉动而出现明显震荡。因此，2023年上半年，陇神戎发的企业药品销售利润增长会因生产成本攀升而放缓，到了2023年下半年，则会因原料价格普降迎来利润的快速增长。
通过原料监测情况，我平台建议，在企业生产原料储备方面应采取按需生产的方式为宜，可以很大程度上避免原料行情震荡带来的风险。
