万华化学前三季度实现净利润14.36亿元

      中国医药化工网10月29日讯   万华化学前三季度实现净利润14.36亿元。公司前三季度实现营业收入147.88亿元，比上年同期下降16.73%，实现归属于上市公司股东的净利润14.36亿元，比上年同期下降31.56%，前三季度实现EPS0.66元;其中第三季度实现营业收入47.46亿元，实现归属于上市公司股东的净利润4.22亿元，实现EPS0.19元。
      产品价格的下降是营业收入与净利润下降的主要因素。受今年宏观经济形势的影响，国内MDI的需求几乎无增长，但前三季度，尤其是5月份以后，国内MDI寡头之间各自为政，使得国内MDI的供给过剩，产品价格持续下跌，其中聚合MDI万华挂牌价由4月份的15000元/吨，跌至10月份的10000元/吨，价格的大幅下跌是万华营业与净利润大幅下降的主要因素。
      目前价格下，国内主要MDI参与者出现亏损。国内MDI的主要参与者是万华、拜耳、巴斯夫、亨斯曼与日本NPU，目前聚合MDI的成交价不足10000元/吨，在此价格下，拜耳、巴斯夫、亨斯曼与日本NPU已经出现较大幅度的亏损，而宁波万华聚合MDI也处于盈亏平衡的阶段。从MDI整个行业来看，在目前情况下，拜耳、联恒(巴斯夫、亨斯曼上海装置)、烟台万华、日本NPU的装置已经处于亏损阶段，宁波万华也仅是微利。
      亏损使得寡头走向联合。MDI是典型的寡头垄断行业，在国内MDI市场上极少出现行业亏损情况，MDI主要参与者的亏损，使得寡头走向联合;寡头联合的必然结果是限货报价，目前来看国内主要参与者拜耳50万吨装置已经停车检修，巴斯夫、亨斯曼维持6成负荷，宁波万华也将在11月底检修，11月份，国内MDI装置停产产能超过了75%，大幅限产的结果，必然带来价格的大幅上涨。
      石化已经开始联动试车。八角石化装置涉及PDH、PO\MTBE、丙烯酸及酯、聚醚等多个装置，目前单个装置的试车已经结束，进入联动试车阶段。
      盈利预测与投资评级。我们预计公司2015-2017年的EPS为1.14、1.79、2.62元，维持“买入”评级;6个月目标价22元，对应2016年12倍动态市盈率。